L’adozione delle Stablecoin è all’orizzonte?

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Oggi, le stablecoin circolanti ancorate all’USD rappresentano quasi 185 miliardi di DOLLARI di capitalizzazione di mercato, con un aumento del 500% rispetto allo scorso anno. Mentre il valore di mercato delle stablecoin aumenta e le società finanziarie come Visa e Mastercard annunciano l’integrazione delle stablecoin, la FED ha deciso di ricercare l’impatto delle stablecoin sui mercati tradizionali.

Durante un periodo in cui i dibattiti esplorano se la criptovaluta sia una copertura contro l’inflazione o una classe di attività speculativa, il Consiglio dei governatori della Federal Reserve ha pubblicato il seguente documento di ricerca nel gennaio 2022: Stablecoins: Growth Potential and Impact on Banking. La ricerca ha studiato la stabilità dei pioli di stablecoin, i loro potenziali casi d’uso e l’integrazione con il modello a riserva frazionaria.

Si ipotizza spesso che le criptovalute non possano fornire un sistema economico sano perché sono troppo volatili. Tuttavia, la Federal Reserve sta affrontando il problema da un’altra angolazione: come adotterà le criptovalute il sistema finanziario? 

I ricercatori stanno esplorando se le stablecoin ancorate al dollaro possano essere un rifugio sicuro nei mercati crittografici volatili durante i periodi di difficoltà. La ricerca sta anche esaminando l’integrazione delle stablecoin con i mercati tradizionali.

Domande per l’adozione di Stablecoin

  1. Come regge l’ancoraggio in USD?
  2. Quali sono i casi d’uso delle stablecoin?
  3. Come si integrerà il sistema creditizio tradizionale?

In questo articolo, daremo una panoramica di queste tre domande. Se desideri saperne di più sulle stablecoin, visita Introduzione alle stablecoin.

Esistono due tipi principali di monete stabili: stablecoin garantite da attività equivalenti in contanti e stablecoin criptate. 

Le stablecoin garantite in contanti equivalenti sono emesse da una società legalmente costituita in cambio di liquidità o attività tradizionali come obbligazioni e azioni. Le monete criptate sono supportate da posizioni di debito garantite o da un modello di riserva.

L’ancoraggio di una stablecoin garantita equivalente in contanti come USDT o USDC è protetto dal bilancio di un’azienda. Questo tipo è attualmente il più comune e rappresenta oltre l’80% del mercato delle stablecoin. Gli emittenti sostengono le monete attraverso varie attività e controllano l’offerta di moneta quando c’è una domanda eccessiva durante gli svantaggi o il rimborso del mercato delle criptovalute. Queste monete sono anche indicate come stablecoin custodiali e la loro affidabilità è stata messa in discussione in passato.

Le stablecoin cripto-backed sono create con contratti intelligenti che operano su un libro mastro pubblico. Esistono due modelli per le monete stabili supportate da criptovalute: posizioni di debito garantite e modelli garantiti da riserve.

Il modello di posizioni debitorie garantite, come DAI, è supportato da criptovalute garantite (come ETH). In questo modello, se il rapporto collaterale scende al di sotto di un certo livello, la posizione viene liquidata. Questi tipi di stablecoin possono causare liquidazioni a cascata durante l’elevata volatilità, simile al crash del 12 marzo 2020.

Il modello a riserva è dove una certa soglia di monete di riserva protegge il peg. SigUSD di Ergo come esempio di questo: il valore della stablecoin è protetto bloccando il contratto quando il rapporto di riserva scende al di sotto del 400%. Una quantità in eccesso di monete ERG protegge quindi le riserve.

La tecnologia Stablecoin è molto nuova e ha una vasta gamma di casi d’uso che possono essere applicati a molti settori.

L’uso più importante delle stablecoin è per effettuare transazioni transfrontaliere a velocità leggera senza passare attraverso intermediari. Ciò significa che le persone possono utilizzare le stablecoin in ogni momento dell’anno su una blockchain pubblica con insediamenti istantanei e commissioni minime.

Le stablecoin sono ancorate a una valuta fiat e forniscono alternative di criptovaluta non volatili per i nuovi appassionati di criptovalute. Facilitano i trasferimenti peer to peer, i pagamenti transfrontalieri e il commercio online. Le istituzioni possono utilizzare queste monete per trasferimenti interni a basso costo e una gestione della liquidità più trasparente. Nella finanza decentralizzata, l’aspetto della programmabilità delle stablecoin lo rende adatto per l’integrazione in una varietà di strumenti finanziari come protocolli di market-making, protocolli di prestito e derivati.

A causa del loro attuale stato ambiguo nel panorama normativo, non tutti gli aspetti dei casi d’uso delle stablecoin sono stati completamente esplorati. In futuro, ci si potrebbe aspettare di vedere innovazioni stablecoin in aree come i micropagamenti, le risorse tokenizzate e l’integrazione Web3.

La tokenizzazione delle risorse del mondo reale può aumentare la circolazione e l’accessibilità portando a un’integrazione tra finanza decentralizzata e tradizionale. Tale facilità di accesso incoraggia la partecipazione, specialmente in classi di attività come il settore immobiliare, consentendo la proprietà frazionata in tutto il mondo protetta da server decentralizzati.

L’integrazione della piattaforma di social media può avvantaggiare i creatori di contenuti fornendo direttamente entrate dai loro contributori invece di fare affidamento su società pubblicitarie. Ad esempio, invece di fare affidamento sui ricavi di Youtube, un’integrazione del portafoglio Web 3 può facilitare i guadagni diretti degli spettatori.

Infine, in questa sezione, esamineremo l’integrazione delle stablecoin con i modelli bancari tradizionali. 

La ricerca della FED si concentra sulle stablecoin garantite da equivalenti in contanti e non sulle stablecoin decentralizzate. Questo perché le stablecoin DeFi attualmente costituiscono circa il 15% della capitalizzazione di mercato totale delle stablecoin e sono ancora un’area relativamente sperimentale rispetto alle stablecoin in contanti emesse centralmente e alle stablecoin garantite da attività.

Nella maggior parte degli scenari l’accantonamento del credito rimarrà inalterato. Inoltre, l’emissione di stablecoin probabilmente aumenterà la liquidità sostituendo le banconote.

Narrow Bank: Questo tipo è per lo più neutrale in quanto si riferisce alle riserve di stablecoin garantite da 1 a 1 con equivalenti in valuta della banca centrale. Il sistema bancario a riserva frazionaria non sarà utilizzato come stablecoin saranno gli equivalenti tokenizzati di fiat.

Intermediazione a due livelli: le emissioni di stablecoin saranno effettuate da banche commerciali in modo che l’ancoraggio sia protetto in modo simile all’attuale sistema di riserva frazionaria. Le banche commerciali saranno in grado di prestare le riserve e far circolare le stablecoin nell’economia.

Partecipazioni in sicurezza: l’emissione di stablecoin sarà effettuata depositando azioni e obbligazioni. Pertanto, la necessità di denaro diminuirà notevolmente in quanto non sarà necessario detenerla. Tuttavia, poiché potrebbero essere supportati da attività rischiose, la protezione dei depositi può essere influenzata negativamente.

In contrasto con il quadro bancario ristretto, un sistema a due livelli può sostenere un’economia funzionante e stabile. Tuttavia, il modello Security Holdings aumenterà il rischio di colpa del rimborso durante i periodi di volatilità perché i titoli sono per lo più meno liquidi degli equivalenti di cassa.

Poiché le stablecoin ancorate al dollaro funzionano come un rifugio sicuro durante la volatilità del mercato delle criptovalute, la ricerca della FED spiega come l’economia tradizionale possa incarnare le stablecoin su larga scala.

Ultimamente, vediamo un crescente slancio verso la centralizzazione poiché oltre il 30% del DAI è supportato anche dagli USDC. I protocolli stablecoin sono solitamente governati dai titolari di token di governance, quindi spetterà alle persone decidere quanto queste stablecoin saranno decentralizzate.

Stablecoin decentralizzate su Ergo

La stablecoin SigUSD sulla piattaforma Ergo è supportata da token SigRSV. I token SigRSV sono coniati con ERG, quindi il valore di SigUSD è ancorato a 1 USD da una riserva in eccesso di ERG. Al di sotto della soglia del 400%, il riscatto SigRSV si interrompe per proteggere il valore SigUSD.

Il team di ErgoDEX sta attualmente sviluppando il protocollo stablecoin Dexy che funzionerà attraverso il modello di posizioni debitorie garantite. In questo modello, il valore della stablecoin sarà protetto liquidando le posizioni collaterali quando il rapporto di riserva scende al di sotto di determinati livelli.

Le stablecoin decentralizzate sono una caratteristica importante degli ecosistemi finanziari decentralizzati. Sono veloci, immutabili e accessibili a tutti noi. Tuttavia, man mano che l’utilizzo aumenta e gli ecosistemi si fondono l’uno nell’altro, il decentramento e i limiti di protezione saranno reinterpretati. Nuove persone e nuove istituzioni che si uniscono agli ecosistemi di contratti intelligenti avranno probabilmente una scelta di più stablecoin per varie piattaforme.

Conclusione

Le criptovalute sono ancora considerate una classe di attività rischiosa, tuttavia la capitalizzazione di mercato delle stablecoin è aumentata di cinque volte nell’ultimo anno. Il Consiglio dei governatori del Federal Reserve System sta prendendo sul serio questo problema e ha iniziato a ricercare l’integrazione delle stablecoin nei mercati tradizionali. Le stablecoin decentralizzate occupano ancora solo una piccola percentuale del mercato rispetto alle stablecoin supportate da asset emesse centralmente. Tuttavia, le stablecoin decentralizzate possono ora essere emesse anche collateralizzando stablecoin centralizzate. L’integrazione di monete come USDT e USDC in scambi decentralizzati come ErgoDEX porterà inevitabilmente all’intersezione di questi due settori e incoraggerà una più rapida integrazione dei mercati DeFi.

Fonte:

L’adozione di Stablecoin è allorizzonte? | Ergo (ergoplatform.org)

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